Redovisningens kvalitet spelar roll för prissättning på aktier
Newsdesk 30/1 09:10
Hanna Setterberg vid Handelshögskolan i Stockholm bidrar med sin avhandling ?The Pricing of Earnings? till en förbättrad kunskap om hur svenska investerare uppfattar företags kvartalsresultat.
Hanna Setterberg visar att aktiepriserna efter ?goda nyheter? tenderar att fortsätta uppåt under de tolv månader som följer efter rapportens offentliggörande. Motsvarande prisdrift är dock svag efter offentliggörande av ?dåliga nyheter?.
Resultaten i avhandlingen visar att det, med en simulerad handelsstrategi gick att få en ?abnormal? avkastning på ca 1 % per månad under tidsperioden 1990-2005. Detta är i linje med vad som funnits på andra aktiemarknader och borde inte vara möjligt att uppnå på en effektiv kapitalmarknad. Hanna Setterberg visar dock med sin forskning hur en drift i aktiepriser skulle kunna vara förenlig med hur investerare uppfattar kvaliteten i signaler från redovisningen.
? Det verkar som om investerare upplever att resultatmått högre upp i resultaträkningen, jämfört med resultatmått längre ner i resultaträkningen, är mindre osäkra signaler av företags värdeskapande. Detta är förenligt med att investerare reagerar kraftigare på dessa signaler i samband med att företag offentliggör sina kvartalsresultat, säger Hanna Setterberg. De mer osäkra signalerna å andra sidan, genererar en dämpad reaktion vid rapportens offentliggörande och därefter en långdragen prisdrift.
Om investerare anser att vissa signaler är mer riskfyllda borde detta också avspeglas i ett högre avkastningskrav. Resultaten visar att investerare i genomsnitt kräver en avkastning som är ca 1,5 procentenheter högre för företag med låg kvalitet i sina signaler, jämfört med företag som har bra kvalitet i sina signaler.
För ytterligare information eller kommentarer, vänligen kontakta:
Hanna Setterberg, hanna.setterberg@hhs.se, tel. 08-7285126, mobil. 070-7737081
Avhandlingen kan läsas i sin helhet här: ?The Pricing of Earnings Essays on the Post-Earnings Announcement Drift and Earnings Quality Risk.? eller beställas i bokform från Handelshögskolan i Stockholm på EFI.publications@hhs.se.
